Většina komentářů ekonomických titulů popisuje situaci, ale nenalézá příčiny. Alespoň pokud jde o cenu zlata.

Banka pro mezinárodní vyrovnání (BIS), což je nadnárodní centrální banka národních centrálních bank, která má pečovat o celosvětovou finanční stabilitu, dospěla k závěru, že pokles cen zlata a stříbra způsobila jen prostá změna očekávání ohledně úrokových sazeb v USA a výkonnost amerického dolaru, který od konce ledna posílil o 4,7 procenta.

Nejprostší vysvětlení obvykle bývá to správné. Zlato prostě splnilo svou úlohu, protože vydělali dlouhodobí investoři, kteří nakoupili včas, a také krátkodobí, kteří ho včas prodali. Ale tento proces nikdy nekončí. BIS současnou situaci označuje jako rekalibraci.

Popisuje, jak poptávka po akciích zlatých burzovních fondů (ETF) překročila schopnost jejich vydavatelů vytvářet nové akcie a dodávat fyzický kov, aby se tržní ceny snížily na čistou hodnotu aktiv. Jak se maloobchodní nákupy zlata za posledních šest měsíců ztrojnásobily, zatímco výprodeje na Wall Street za poslední čtyři měsíce zrychlily. Tedy, že zlato k rekordním cenám vyhnali menší investoři.

„Zdá se, že stopa destabilizujícího obchodování pákových ETF (spekulativních, pozn. red.) se zvýšila uprostřed bujarého oživení na trzích s drahými kovy, které bylo poháněno maloobchodními prodejci,“ konstatuje zpráva BIS.

To „připravilo půdu pro rozsáhlé pohyby“ a pokračovalo od roku 2025 v růstu drahých kovů. Od druhého čtvrtletí roku 2025 nakoupili drobní investoři zlaté ETF v hodnotě přibližně 70 miliard dolarů a tyto nákupy se za posledních šest měsíců více než ztrojnásobily.

Data BIS ukazují, že příliv maloobchodních investic se jen od konce třetího čtvrtletí 2025 do konce prvního čtvrtletí 2026, tedy za pouhých šest měsíců, ztrojnásobil z přibližně 20 miliard na zhruba 60 miliard dolarů. Institucionální výprodej však začal již kolem poloviny listopadu a zrychlil poté, co se trh s drahými kovy začal v lednu korigovat.

Prudký pokles cen a prudký nárůst volatility drahých kovů „poukazují na roli maloobchodních toků a zesílení cenových pohybů v důsledku nucených prodejů ze strany spekulativních investorů sledujících trendy“, uvádí BIS, kterou vlastní 63 centrálních bank, v kapitole věnované vzácným kovům.

Epidemie volatility zjevně nebere konce, stejně jako souboj velkých a malých hráčů. Velmi podobný výkyv světové ceny zlata, jaký zažíváme dnes, jsme již viděli na přelomu ledna a února. Tehdy v české měně světová cena unce zlata klesla ze 111 981 na 96 908 korun. A pak znovu v březnu ze 111 996 na 96 857 korun.

Zdroj: www.zlato.cz